這本書是我覺得 FIRE 族必看的一本書，作者是 J L COLLINS。他的網站是: JLCollinsnh.com The Simple Path to Wealth。
作者說他雖然也在投資路上摸索犯錯過，但最終因為簡單的三件事，還是讓他能提早退休：
- 堅持到底的執行儲蓄率 50%
- 避免負債，絕對不揹車貸
- 採納約翰柏格的指數指導整整40年
簡單投資的三大
正如書名顯示，作者崇尚簡單的美好，認為投資越複雜，獲利的可能性就越低。想要投資成功，我們只需要三大考量和三大工具：
三大考量
- 你目前在投資的哪個階段？累積或是維持？或介於兩者之間？——你的投資階段未必與年齡相當
- 你覺得自己可以接受什麼程度的風險？——沒有零風險投資
- 你的投資期限是長期？還是短期？——本書所謂的長期，是因應長壽人生，長達數十年的投資期。
三大工具
- 股票（VTSAX）：提供最佳利潤，累積財富的核心工具
- 債券（VBTLX）：提供現金流，趨緩股市投資狂亂走勢，對抗通縮
- 現金：應付日常支出和緊急狀況。作者建議現金不用多留，能符合需求與舒適程度就好
因為我對股票指數型基金已經有基本概念了，簡單說明一下作者推薦的是涵蓋全美股市的 先鋒領航整體股市指數型基金 VTSAX、VTSMX、VTI。
這篇主要節錄我比較不了解的第 12 章 – 債券。
到目前為止，我還停留在覺得既然股票的報酬率比較高，而且股債不必然是反向漲跌，那麼 why bother 來買債券咧？
這一章作者第一句就提到，股票和指數型基金是我們累積財富的工具，而且很可能會成為我們資產的最大部位。
但是，把債券加入投資組合也是有其必要，因為它可以讓我們的投資歷程更平穩，在通縮時刻成為避險工具。
相較於股票，債券更穩定可靠，但也不是毫無風險。以下我摘錄作者的說明，看看讀完之後，是否能判斷，要不要把債券納入投資組合？
債券是什麼？跟股票有何不同？
- 買股票 = 買公司經營權；抗通澎
- 買債券 = 借錢給公司或政府；抗通縮
通膨大家比較知道，像現在 2022 年，最近通膨就超嚴重，我每天早上喝拿鐵要加的牛奶，一瓶從90元漲價到100元了！（但是卻沒加薪，氣！）
通縮是物價下跌，房租調降、糧食、家電售價下跌，一旦所有產品都下跌，就會發生裁員減薪。在所得縮減、前途茫茫的情況下，大家更是緊縮消費，卻又會讓經濟陷入新一波的下跌、縮減的惡性循環。
在通膨的時候，現金的購買力不如以往。如果手上有股票，價值是隨通膨一起上漲。
但如果是通縮，物價下跌，債券借出的錢拿回來之後可以買到更多東西，債券的價值就增加了。
買債券的風險
債券既然是借錢出去給公司或政府，要知道的就是兩件事：利率多少？要借多久？
例如，我們花 10,000 元買 A公司 的十年期債券，利率 5%。那麼 A公司 每年會付我們 500 元利息，十年下來利息一共 5,000 元。債券發行單位在到期日要歸還當初的 10,000 元投資金額給我們。
以下有幾項可能的風險：
1. 違約風險
債券第一個風險是公司違約不歸還本金的可能性。為了評估債券風險，好幾家評比機構會使用從 AAA 到 D 的量表。評比越低風險越高，就會用更高的利率吸引購買者。
2. 利率風險
如果你在到期日前一直持有債券，就沒這問題。但如果在到期前賣出，就看你買入債券後的利率變化了。
如果利率升高，債券價格就降低了。以前面的例子來說，本來花 10,000 元買的債券可以拿 500 元的利息，但後來利率升高的話，新的債券可以拿更高的利息，所以舊的這張就比較不值錢了。
而這張舊的，如果還沒到期，但你現在就想賣的話，值多少錢？次級債券市場會用新的利率，幫你計算現在的價格。
3. 期限長度風險
以美國公債來說，可分成短、中、長期
- 短期債券：1-5年，國庫券
- 中期債券：6-12年，票據
- 長期債券：12年以上
一般來說，期限越長，越有可能發生變化，所以風險也越高。
4. 通膨風險
一開始就提到，債券等於是出借現金，到期能拿回來的錢已經固定，如果物價因為通膨而卻上漲了，債券就不如當初值錢了。
5. 信用降級或流動性風險
在講違約風險時有提到，最慘是違約不歸還本金。也有可能該公司沒有違約，但你想提前賣出時，卻發現公司營運變很差，也會導致債券價值降低，甚至不容易脫手。
如何降低債券風險？
作者建議持有債券指數型基金，也就是先鋒領航的整體債市指數型基金。
因為這檔基金持有七、八千種債券，全部都是信用評等為中等最高級的債券，到期日也各不相同，所以降低了違約風險、利率風險、通膨風險。
所以要買哪一支債券? VBTLX/ BND
作者建議 VBTLX (Vanguard Total Bond Market Index Fund Admiral Shares)，如果要買ETF的話，就是 BND (Vanguard Total Bond Market ETF)
有朋友在 臉書社團 問到：長期投資動不動就是以十年、二十年為期來算。對於 50+ 的我們來說，放個20年會不會風險太大？真正需要用的時候派不上用場？
《簡單致富》第 13 章回答了這個問題：對二三十歲的年輕人來說，應該採取「累積財富的投資組合」；但對於半退休或退休人士，「維持財富的投資組合」會是更恰當的策略。
『累積財富』的投資組合
作者的看法是，對於年輕、充滿企圖心想累積財富，建立自己「我不幹了專戶」的人來說，焦點應該放在最強績效的資產類別：股票。該學習的是鍛鍊心理素質，學習如何渡過風暴。
作者給了很簡單的建議：把所有雞蛋放在同一個籃子裡，然後就忘了這檔事。簡單說就是挑選整體股市指數型基金之後，只要有餘裕就加碼，買了忘記它！加碼越多，越快達到目標。（作者建議的是 先鋒領航的整體股市指數型基金，它持有全美超過 3700 家上市公司。）
如果目標是財務自由，那麼這幾年的儲蓄率要維持在很高的水準，才能很快達成。而在累積財富階段，不要管股市上上下下，要避免恐慌，把股市下跌看成股價打折的買進機會。因為前面還有幾十年在等著你，不用擔心。
至於什麼時候要開始配置債券指數型基金，就等到退休或者任何開始要靠投資組合過日子的時候，再來操心吧！一般是在完全退休前 5-10 年開始慢慢轉入債券配置。
『維持財富』的投資組合
至於已經退休或者馬上要退休的人，已經建立了財富，想要的是比較平穩的理財之道，那該怎麼辦呢？
考慮退休者的資產配置
如果想要更平穩一些，除了整體股市指數型基金之外，還得注意三件事：
- 加入債券指數型基金或現金
- 需要考慮這三者的比重配置
- 每一年，或者股市發生劇烈變動時要做配置再平衡，確認它們符合期待。
所謂再平衡就是，只要資產類別表現比較好時就賣出，表現落後的那檔就買進。每次做再平衡需要的時間只需兩三個小時，別擔心。
配置比重可以依據個人狀況調整，作者提供他的配置如下：
- 股票 75%
- 債券 20%
- 現金 5%
想要再平穩一些？能接受較低的報酬？較緩慢的財富累積速度？那就增加整體債券指數型基金的比重。想要更高的報酬？不擔心股市波動？那就增加股市占比。
一般來說，債券比例超過25%就會開始損害報酬。
年紀對投資規劃重要嗎？
作者說他傾向以生活階段，而不是傳統年齡區分來考慮投資進程，畢竟人類壽命越來越長，生活型態也越來越多樣化，提早退休的人也不在少數。年齡似乎已經不是判斷生活階段的準則了。
但是，年齡逐漸增長，工作機會的選擇確實會減少。萬一遇到市場大跌，從中回復再獲取投資複利增長的時間，也比二、三十歲的人少很多。因此，對於風險承受度比較小的人來說，可能還是需要考慮早點加入債券。
是否需要涵蓋國際基金？
作者是美國人，而他現在需要的是 維持財富的投資組合。對他來說，投資 VTSAX (先鋒領航整體股市指數型基金) 和 VBTLX (先鋒領航整體債市指數型基金) 就夠了。
他提到，很多他部落格的讀者會詢問似乎少了國際股市。他提出的說明是
- 國際股市有額外風險 :
- 貨幣風險 (匯率)
- 會計風險 (有些國家法規架構薄弱)
- 國際基金的費率比其他基金高
- 美國五百大企業都是跨國公司，而且全球市場連動性越來越高，增加國際基金的投資無法分散風險
但作者也強調，雖然他覺得沒必要配置國際基金， 但也不反對。如果還是想讓自己的資產配置更國際化的話，他推薦以下三檔國際基金
1 和 2 是美國除外的; 3 是涵蓋全球，所以如果有 3 就不用持有 VTSAX (先鋒領航整體股市指數型基金) 了 。
- WFWAX (先鋒領航富時100指數全球不含美國指數型基金)
- VFIAX (先鋒領航整體國際股市指數型基金)
- VTWSX (先鋒領航整體世界股市指數型基金)
如果買不到 VTSAX / VBTLX？
作者在整本書裡都是推薦他自己購買的這兩檔指數型基金
- VTSAX (先鋒領航的整體股市指數型基金）
- VBTLX (先鋒領航的整體債市指數型基金）
但因為這兩檔都是「海軍上將」版本，雖然費用比率最低，但相對也要求最低投資額至少要有一萬美金。考慮到對某些人或身在某些國家，不容易買到上述兩種。作者也提供了 VTSAX 的變體版本
- 海軍上將股：VTSAX | 費用比率 0.05% | 最低投入一萬美金
- 投資人股： VTSMX | 費用比率 0.17% | 最低投入三千美金
- 指數股票型基金：VTI | 費用比率 0.05% | 無投入門檻（但作者提醒買賣股票型基金通常牽涉佣金或價差等額外成本）
至於 VBTLX，作者僅提及可於 www.vanguard.com 網站，找尋 VBTLX，即可看到各變種版本連結。我自己查到 VTABX 是最低投入三千美金。ETF 應該是 BND。
給美國以外的投資者
如果像我們一樣不住在美國，作者建議我們可以研究前面提過的 VTWSX (先鋒領航的整體世界股市指數型基金)，作者說其實比 VTSAX 更好，可惜就是費用比率太高 (0.25%)。
如果想走 VTWSX 整體世界的路線，作者建議可以考慮 ETF：VT (費用比率0.14%)，比前面提到的 0.25% 低。
為什麼都是先鋒領航？
作者在這章花了很多篇幅解釋為何他唯一支持先鋒領航。總之就是先鋒領航這家公司的結構在投資界是獨一無二的。
其他公司都有兩個老闆：公司持有人和基金投資人，而這兩者需求很難一致。但先鋒領航的公司持有人就是共同基金，而基金持有人就是我們這些投資人。
它的架構是「依照成本營運」，收入目標就是支付營運成本就行了。因此，先鋒領航的平均費用率是 0.18%；但業界平均是 1.01%。就是因為這樣，作者在整本書就只會提到先鋒領航。
接下來的章節，作者花了40頁在講美國的 401(k) 等退休帳戶、健康儲蓄帳戶，以及美國個案。這些我就不分享了。
接下來來看達成目標之後的提領率。
兩個重點：一是如果你有筆資金，應該單筆投入還是定期定額？另一個是，存到一定金額之後要提早退休了，該怎麼提領才不會坐吃山空？
單筆投資 or 定期定額？
還沒看書以前，如果突然有筆資金，我會傾向定期定額投資，感覺上這樣買到的價格比較平均，走中庸之道，心理上比較平衡。
但，作者說他不喜歡平均成本的做法。原因是他的信念與歷史數據顯示：股市永遠會上漲，只是過程會驚心動魄。他指出從 1970 ~2013 年這個區間，43 個年頭有 33 年是上漲的，占了 77%。
如果你有一筆錢可以投資，卻決定採用定期定額的方法，那表示你覺得之後應該會下跌，不然你就會趁現在便宜趕快買起來了。但從歷史趨勢來看，股市上漲的機率是比較高的，也就是現在不買，之後較有可能會漲價。
另外，上一篇提過 資產配置 很重要。假設你原本希望配置現金的比例是 10%，那麼一開始的時候，因為不敢全部投入，就等於你抱一堆現金在場邊等待，會造成資產配置的錯亂。
那麼，到底要單筆投入還是定期定額？
- 累積財富階段：作者說這階段，本來就應該把每個月大部分的收入拿去投資，每月投資的概念就很接近定期定額了。但如果他有大筆的收入進帳，他會立刻單筆投資。
- 維持財富階段：在這個階段的人，需要有資產配置的比例，包含股票、債券、現金。如果突然有一筆資金進帳，就依照你原本的資產配置去分配那筆錢。
但作者很人性的說，他也理解有些人比較緊張，不想一次投入，那就配合自己的心態，採取定期定額平均成本也沒關係。只是你會知道自己是因應心態而改變投資策略，而不是因為投資策略而轉變心態。
達成財務目標之後怎麼辦？
一般在談提早退休，會用年度花費的 25 倍來計算退休該準備的錢。這一段作者教我們存到可以提早退休之後，該怎麼提領花用才安心。
提領率：我到底可以花多少錢？
作者前面教我們三大途徑來累積資產
- 避免負債
- 花得比賺得少
- 拿餘額去投資
假設現在我們已經存了一大筆資產，到底該怎麼使用，才不會坐吃山空呢？
作者仔細介紹了有名的 4% 提領率。其實當初三一大學的三位教授提出的是，依據不同起領點和提領率，產生的各種結果。但金融媒體只抓出其中一個模組：4% 提領率 & 股票債券各半的投資組合。這樣的搭配在 30 年之中，只有不到 5% 的機率錢會不夠用，甚至有極大的可能，可以留下一大筆給繼承人。
不過作者也提醒，如果從 2007、2008年開始推算，目前還不到 30 年，假設是那兩年開始提領的人，很可能 4% 提領計畫失敗期會比較長，但如果是 2009 年開始提領 4% 的人，可能就可以多累積不少資產。
多少 % 的提領率會有什麼結果？
提領率越低，表示開銷越少越節儉，錢花不完的機率當然也越高。提領率如果超過7%以上，就值得擔心了。
- 提領率 3% 或以下：作者認為如果你在退休的第一年提領退休準備金的 3%，或更少，那絕對可以高枕無憂。
- 提領率 7% 以上：如果要提領 7% 以上，那可能挺危險的，之後要靠狗食過活了。
- 提領率小於 4%，而且股/債比為 75%/25%：絕對安穩。
- 提領率等於 6% & 股/債比為 50%/50%：這個策略的退休生活過起來會比較輕鬆舒適。
- 如果夠機警靈活，能隨著股市表現調整開支、張弛有度，提領率等於 7% 也可以
作者一再強調：股票是投資組合存活率的關鍵，股票佔比越高，越有可能成功。這也可以可以在下面的表格清楚看到。
接下來作者介紹了三一大學教授的四個圖表，第一和第二個表是股債不同占比的投資組合在不同提領率與不同長期年限的成功機率，唯一不同是第二個表把通膨的影響考慮進去。
第三和第四個表我覺得更有趣，因為表格裡放的不是成功機率，而是假設初始投入 1000 美元，在不同提領率與不同時間後，這些投資還剩下多少錢？
把成功機率轉化成剩下多少錢，這樣來看數字比較有感覺，所以我決定好好來研究經過通膨調整後的圖表四：
我們轉化一下這個表的數字，想像成是退休時有 1000 萬，如果全部投入整體股市指數型基金，每年提領 4% (ie. 40 萬)，30 年後還剩下一億多。但如果選擇全部投入整體債市指數型基金，30 年後就花光光了。取中間值股債投入各半的話，30 年後還剩 2971 萬。
如同上一段提過的，從這個表也可以看出提領率在 3~7% 的區間內，在股市中多配置一些比例，可以不太需要擔心 30 年過後會坐吃山空。作者認為只要維持在 3%-7% 的區間，選擇哪個提領率跟個人彈性比較相關。
所謂的個人彈性，指的是在需要的時刻，你願意調整生活花費、多做斜槓增加收入，或是搬到低消費區節省生活費等。如果具備類似的彈性，那麼不管你選擇多少提領率，都能擁有更穩定的退休生活，也會更開心。
但如果你堅持要一定花費、不願意再斜槓，或者不想採用搬家等方式，來想辦法開源節流，那麼在提領率上一定要更保守些，作者的結論是：合理的彈性才是安穩的來源。
作者在提到上面那個表的時候說「這是深具震撼力的數字，當你在遵循簡單致富的時候，應該會讓你心中感到快意溫暖。」
說實話，這數字顯得 too good to be true，所以我很懷疑是怎麼推算出來的。作者在圖表後的備註說明了數字來源，顯然是有相當複雜嚴謹的依據。
我忍不住打開 excel 想知道 甘嘸顆能？
以下我分成三種情境試算：第一行試算如果都不提領，年初存入 1000 萬，年報酬率 8%，30 年後可以如作者說的一億多 ;
但因為必須提領 4%，也就是每年必須提領 40 萬出來當作生活花費，而且考量通膨率 2%，第二年的提領會變成 40.8 萬，本金扣除提領後持續投資，投報率必須要到多少，才有可能像作者說的變成一億多，我試了第二行，如果每年都有 10.2% 的投報率，可以達到。
但我對每年維持 10.2% 的投報率沒信心，所以試算了第三行：如果投報率只有 5%，第一年年初拿 1000 萬投資，每年提領 1000 萬的 4%，第二年起每年再加上通膨 2%，到第 30年年末居然還可以剩 908 萬。複利的效果真的好厲害啊！
不過我真的很保守啦，所以要提醒看到這篇的人，這些都是紙上計算，人生還是有很多變數，例如真的有可能每年維持 5% 的投報率嗎 ? 萬一像 2022 年退休的人一樣，第一年年末的投資報酬有很大的機率是不如年初的，之後又會怎麼變化呢 ?
還有，這數字是為了方便閱讀和想像，對某些人來說，一年只能花費 40 萬有點太少了，如果希望可以花到 80 萬，可能就要存到 2000萬。
不過就如作者在前面提過的，人生最後，也不需要委屈自己，卻剩下那麼多給下一代，就自己斟酌一下吧！
這本書的作者滿幽默的，雖然是嚴肅的數字，讀起來還是滿有趣，屬於能一氣呵成讀完的書，推薦給對 FIRE 有興趣的朋友。